作者：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào) 蘇培科
近期，由學(xué)界引發(fā)的股市“泡沫”爭論，輕微地抑制了股市的瘋狂，也給基金持有人提醒了風(fēng)險(xiǎn)。在短短6個(gè)交易日，中國股市回調(diào)幅度達(dá)15%以上，很多基金持有人在短短幾天市值就縮水近20%，這堂真真切切的“風(fēng)險(xiǎn)課”明確告誡投資者切勿盲目追漲殺跌、別把基金當(dāng)儲(chǔ)蓄，一定要認(rèn)清資本市場的真正本性。
但是，如此之教訓(xùn)依然沒有完全抑制基金投資者的狂熱。在嘉實(shí)策略成長基金一天募集400億基金份額后，投資基金的熱情一發(fā)不可收拾，一旦行情轉(zhuǎn)向，出現(xiàn)贖回危機(jī)，市場的信心和不穩(wěn)定因素也將伴隨而來。這讓管理層極為擔(dān)心，于是下令停止了新基金的審批發(fā)行，從而基金變成了最為緊俏的“商品”，很多預(yù)備購買基金的投資者沒有買到基金，對(duì)于此輪調(diào)整和波動(dòng)他們沒有任何的風(fēng)險(xiǎn)概念，當(dāng)2月7日基金發(fā)行解禁的消息出來之后，市場再次掀起了基金熱銷的狂潮。最近，甚至還有人說要將自己的房產(chǎn)抵押了去貸款炒股、買基金。
投資者最好悠著點(diǎn)。2007年以后的中國股市能否滿足和實(shí)現(xiàn)這些“負(fù)債型”的投資者的胃口，是一個(gè)大大的問號(hào)。從最近股市的劇烈波動(dòng)中不難發(fā)現(xiàn)，2007年和以后的中國股市，波動(dòng)將會(huì)更加劇烈，資本市場和金融投資理財(cái)產(chǎn)品也存在著諸多未知風(fēng)險(xiǎn)。別看目前國內(nèi)很多基金似乎得心應(yīng)手，主要是因?yàn)樗麄兌际恰叭︷B(yǎng)的老虎”，他們的“食物”和搏殺的對(duì)象大部分都是現(xiàn)成的、手無寸鐵的“綿羊”（中小投資者），而且他們是在管理層千方百計(jì)地扶持和格外關(guān)照下發(fā)展壯大的，在目前屠殺嘴邊的“綿羊”易如反掌。一旦整個(gè)社會(huì)的信用環(huán)境和信托責(zé)任制度健全之后，國外基金大規(guī)模進(jìn)入和中外合作的各種公募、私募基金發(fā)展壯大之后，“圈養(yǎng)的老虎”能否繼續(xù)成為中國資本市場的獸中之王，還是個(gè)未知數(shù)。
在這種風(fēng)險(xiǎn)不明朗的情況下，筆者建議投資者千萬別拿去年的基金收益來作為今年的投資參考。事實(shí)上，2006年基金業(yè)普遍出現(xiàn)高回報(bào)主要是得益于股市的暴漲，估計(jì)很多“基民”都知道這個(gè)原因，但是對(duì)于股市的暴漲很少有“基民”去探究，而且不少缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的人們將基金誤認(rèn)為儲(chǔ)蓄，從而盲目投機(jī)。
對(duì)此，中國證監(jiān)會(huì)基金部的有關(guān)負(fù)責(zé)人明確對(duì)外聲稱，目前一些投資者對(duì)基金存在三大誤區(qū)：一是誤把基金當(dāng)儲(chǔ)蓄，很多人把原來“養(yǎng)老防病”的預(yù)防性儲(chǔ)蓄存款或購買國債的錢全部用來購買基金；二是誤把理財(cái)當(dāng)發(fā)財(cái)，2006年股市的大漲使不少股票型基金回報(bào)率超過了100%，于是基金在發(fā)售、營銷時(shí)誤導(dǎo)投資者購買基金“包賺不賠、低風(fēng)險(xiǎn)高收益”，從而讓很多盲目懷著財(cái)富幻想的投資者忽視投資基金的各種風(fēng)險(xiǎn)；三是誤把投機(jī)當(dāng)投資，僅僅關(guān)注投資收益，沒有全面去判斷市場規(guī)律，從而助長了強(qiáng)烈的投機(jī)心理。
此言極是。歷史告訴我們，沒有只漲不跌的股票市場，更沒有只賺不賠的金融產(chǎn)品。2002年1月已成立的33只封閉式基金到2004年1月初才基本恢復(fù)到前一輪下跌前的凈值，期間經(jīng)歷了24個(gè)月左右的被套時(shí)間，直到2006年下半年他們的本金才得以恢復(fù)，至少經(jīng)歷了54個(gè)月的煎熬，而并非是他們?cè)诙潭痰?006年一年間實(shí)現(xiàn)翻番收益。顯然，基金存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。何況，目前國內(nèi)市場缺乏信托責(zé)任，監(jiān)管約束機(jī)制也不健全，基金業(yè)普遍存在利益輸送等“基金黑幕”，很多基金經(jīng)理將基金持有人的錢財(cái)肆意為自己和基金管理公司牟取私利，間接損害持有人利益。雖目前相對(duì)以前更加規(guī)范，最近也成立了專門的基金風(fēng)險(xiǎn)檢測和監(jiān)督組織，但是因缺乏獨(dú)立監(jiān)管和監(jiān)管不嚴(yán)，使信托責(zé)任繼續(xù)被踐踏，投資人時(shí)常被忽悠，機(jī)構(gòu)信用無限膨脹、盲目集資，“圈錢”此起彼伏。另外，這些盲目、“高位”發(fā)行的基金，會(huì)帶給證券市場更多的投機(jī)血液，因?yàn)樗麄儼l(fā)放的基金并非在市場低位發(fā)行、建倉，他們“一窩蜂”式的盲目發(fā)行，其目的就是要進(jìn)入股市去建倉，在目前肯定存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。在沒有可供基金套期保值、增值等金融衍生產(chǎn)品和缺失做空機(jī)制的金融市場里，他們只能在目前的相對(duì)高位建倉、繼續(xù)瘋狂抬高股價(jià)，如若風(fēng)險(xiǎn)來臨他們就群進(jìn)群出，從而讓證券市場大起大落。主要目前國內(nèi)的基金投資風(fēng)格和價(jià)值投資理念極不成熟，往往都是在“價(jià)值投資”的幌子下忽悠和誘導(dǎo)投資人，而行圈錢、投機(jī)、炒做之實(shí)。從他們目前仍然以炒熱門、報(bào)團(tuán)取暖為主的炒作模式來看，很難讓人相信他們是在獨(dú)立進(jìn)行價(jià)值投資；其次是這些基金是旱澇保收的，是拿著持有人的錢財(cái)去股市瘋狂“對(duì)賭”，持有人的利益自然會(huì)被忽視。
在這樣的環(huán)境下，對(duì)于那些缺乏信托責(zé)任的基金，管理層和投資者一定要慎之又慎，切勿盲目沖動(dòng)。