債市自去年年底經(jīng)過近三個(gè)季度的調(diào)整，于今年6月開始出現(xiàn)回暖跡象,不少債券基金已經(jīng)獲得較為突出的業(yè)績表現(xiàn)。根據(jù)格林基金和同業(yè)的交流情況來看，一部分投資者已經(jīng)開始采用低杠桿高久期的積極交易。
格林基金基金經(jīng)理宋東旭表示，“下半年債市收益率整體將會(huì)呈波動(dòng)下行的走勢(shì)，在固定收益基金投資策略上應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎參與長期利率債波段機(jī)會(huì)。信用品種方面，在經(jīng)歷了流動(dòng)性收緊沖擊后，信用利差可能被動(dòng)擴(kuò)大，中高等級(jí)信用品的配置輪動(dòng)機(jī)會(huì)也將到來”。
宋東旭指出，從歷史情況來看，債市的兩次大調(diào)整都帶來了其后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)的趨勢(shì)性行情。第一次調(diào)整在2010年9月至11月，在美國第二輪量化寬松落定，以及國內(nèi)連續(xù)提高準(zhǔn)備金率的影響下，中債10年期國債收益率急速攀升至4%，但在隨后兩年半的行情中，中債總財(cái)富指數(shù)漲幅超過10%。第二次調(diào)整在2013年5月，“錢荒”將10年期國債收益率推升至4.72%，這次的大幅震蕩也為之后持續(xù)三年牛市的行情打下了較好基礎(chǔ)。
同時(shí)，宋東旭從政策面和基本面綜合分析了債市支撐因素：一是金融去杠桿趨穩(wěn)，近期監(jiān)管層也開始釋放溫和降杠桿的信號(hào)，主要表現(xiàn)在央行重提降低實(shí)體融資成本，這會(huì)使下半年利率易下難上；二是海外歐美經(jīng)濟(jì)都難以“超預(yù)期”，由于人民幣匯率調(diào)節(jié)因子及中美利差作為緩沖墊，即使美國加息縮表也很難對(duì)國內(nèi)債市產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性沖擊；三是經(jīng)濟(jì)基本面，預(yù)計(jì)四季度同比經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)明顯下行。因此他認(rèn)為當(dāng)前資金面最緊張時(shí)刻已經(jīng)過去，隨著未來的經(jīng)濟(jì)名義增長率的下行和流動(dòng)性的轉(zhuǎn)向，債市或許可走出一波慢牛的行情。
（來源：和訊基金網(wǎng)）