今年春節(jié)以來(lái)，A股市場(chǎng)風(fēng)格幾度變化，熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)迅速，指數(shù)也呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局。相較前兩年，投資難度明顯增大。在結(jié)構(gòu)性行情中，卻也存在著不少獲取超額回報(bào)的機(jī)會(huì)，尤其是經(jīng)歷了上半年估值調(diào)整之后，優(yōu)質(zhì)賽道中的部分個(gè)股，估值已經(jīng)進(jìn)入合理區(qū)間，同時(shí)基本面保持長(zhǎng)期健康強(qiáng)勁，顯現(xiàn)出配置價(jià)值。
7月26日，格林基金重點(diǎn)打造的偏股混合型產(chǎn)品——格林研究?jī)?yōu)選混合基金正式發(fā)行(產(chǎn)品代碼： A 類 011977 / C 類 011978)。該產(chǎn)品由格林基金權(quán)益總監(jiān)李會(huì)忠掛帥，將聚焦優(yōu)質(zhì)賽道，重點(diǎn)關(guān)注大消費(fèi)、高端制造等板塊，在長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道中自下而上精選高性價(jià)比的個(gè)股，力求獲取長(zhǎng)期可持續(xù)的投資回報(bào)。
李會(huì)忠擁有14年以上公募投研經(jīng)驗(yàn)，6年以上公募基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)。曾先后擔(dān)任過(guò)宏觀、消費(fèi)、金融、交運(yùn)等多個(gè)行業(yè)的研究員，研究功底深厚、能力圈較廣，尤其擅長(zhǎng)大消費(fèi)領(lǐng)域(包括食品飲料、家電、醫(yī)藥等）。作為一名堅(jiān)定的價(jià)值投資踐行者，李會(huì)忠擅長(zhǎng)自下而上挑選優(yōu)質(zhì)企業(yè)，買(mǎi)入并持有，分享企業(yè)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)所帶來(lái)的收益。他密切關(guān)注組合在合理估值基礎(chǔ)上的穩(wěn)健增長(zhǎng)，動(dòng)態(tài)調(diào)整個(gè)股估值與成長(zhǎng)性之間的平衡，深挖估值合理且長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較為明確的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，進(jìn)行重點(diǎn)配置。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，李會(huì)忠認(rèn)為，大消費(fèi)（食品、飲料、家電）、醫(yī)藥、高端制造等長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道中的投資機(jī)會(huì)，仍值得重點(diǎn)關(guān)注。
首先，從基本面角度而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入由消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的形態(tài)。2020年因疫情影響，較為特殊，如果觀察2019年的GDP結(jié)構(gòu)，其中消費(fèi)占比約為55.4%，是最大的一塊。其次是投資占到大約43%，進(jìn)出口占比低于2%。但與其他主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的平均水平相比，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中消費(fèi)占比仍然偏低。因此，未來(lái)消費(fèi)保持快于GDP整體增速的趨勢(shì)仍有望維持較長(zhǎng)時(shí)間。另外，從估值的方面，經(jīng)過(guò)今年上半年的調(diào)整后，消費(fèi)行業(yè)中一些優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)進(jìn)入比較理想的位置，尤其是有些細(xì)分領(lǐng)域中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，由于階段性的原材料漲價(jià)等短期利空因素影響，導(dǎo)致估值下跌到非常有吸引力的水平，給了我們以“便宜的價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)公司”的機(jī)會(huì)。
其次，另一個(gè)重點(diǎn)關(guān)注的板塊是醫(yī)藥醫(yī)療。經(jīng)過(guò)研究統(tǒng)計(jì)，主要發(fā)達(dá)國(guó)家中的大多數(shù)在過(guò)去40年一個(gè)重要的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，即是醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)占整個(gè)GDP的比重不斷提升，并最終躍居為國(guó)民經(jīng)濟(jì)中第一大產(chǎn)業(yè)。鑒于這一長(zhǎng)期確定性較強(qiáng)的趨勢(shì)，李會(huì)忠認(rèn)為在此進(jìn)程中會(huì)涌現(xiàn)不少優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥公司，如進(jìn)行持續(xù)深入研究，挖掘出那些走在行業(yè)前列的優(yōu)質(zhì)公司，則有望獲取超越市場(chǎng)平均資本回報(bào)水平的長(zhǎng)期收益。
此外，高端制造也是長(zhǎng)期關(guān)注的重點(diǎn)。在雙循環(huán)的新發(fā)展格局引導(dǎo)下，產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整重構(gòu)等趨勢(shì)將長(zhǎng)期存在，中國(guó)將逐步由制造業(yè)大國(guó)向制造業(yè)強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)。過(guò)去10年中，我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了一批技術(shù)和規(guī)模在全球領(lǐng)先的制造企業(yè)，例如家電、汽車(chē)等。經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展和積淀，中國(guó)制造業(yè)從最初的國(guó)產(chǎn)替代，到如今逐漸走向海外去爭(zhēng)奪海外市場(chǎng)。李會(huì)忠認(rèn)為，未來(lái)優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)還會(huì)越來(lái)越多，而對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，其中也蘊(yùn)藏著不少寶貴的機(jī)會(huì)。
雖然今年春節(jié)后核心資產(chǎn)回調(diào)，市場(chǎng)各類主題輪番活躍，價(jià)值投資短期承壓，但李會(huì)忠依然繼續(xù)看好國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)和長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)賽道。格林研究?jī)?yōu)選混合基金也會(huì)堅(jiān)持中長(zhǎng)線思維，從價(jià)值中優(yōu)選成長(zhǎng)，力爭(zhēng)為持有人創(chuàng)造出長(zhǎng)期可持續(xù)的投資回報(bào)。