2023年進(jìn)入最后一個(gè)月，回顧一年來跌宕起伏的市場，公募基金“成績單”分化明顯，相較于股票型和混合型基金的“很受傷”，債券基金，尤其是純債基金的表現(xiàn)可以說是可圈可點(diǎn)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月7日，99%的純債基金今年斬獲正收益，平均收益為3.06%。
相對亮眼的業(yè)績也使得今年以來純債基金規(guī)模一路走高，wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，純債基金總規(guī)模為6.16萬億元，較去年同期增長約4.23%?？梢?，純債基金能為投資者帶來“暖暖的收益”印象之深入人心。對于高風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者或是希望想在股市走勢更明朗的時(shí)候再做加倉選擇的投資者來說，當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，或許正是配置純債基金的好時(shí)候。
格林泓鑫純債成立于2018年10月29日，銀河證券《中國基金業(yè)績評價(jià)報(bào)告（周報(bào)版）2023-12-08》顯示，截至2023年12月8日，格林泓鑫純債A成立以來累計(jì)收益率達(dá)23.80%（同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為6.77%）。同時(shí)，格林泓鑫純債近一年、近兩年、近三年的的收益率分別為5.76%、7.69%、14.67%，同類排名分別為42/1322、90/1113、39/975，均位于前8%分位。憑借出色的業(yè)績表現(xiàn)，格林泓鑫純債先后獲得銀河證券、中國晨星三年期五星評級。（數(shù)據(jù)來源：《銀河證券-基金星級評價(jià)季度公開報(bào)告（2023.10.06）》；晨星官網(wǎng)；wind，截至2023.11.30）
格林泓鑫純債由張曉圓和尹子昕兩位基金經(jīng)理共同管理。展望后市，基金經(jīng)理張曉圓認(rèn)為，基本面來看，我國經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇期疊加轉(zhuǎn)型期，需求端仍不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)呈現(xiàn)波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的特征，通脹水平短期來看還將維持低位。貨幣政策看，隨著海外交易美聯(lián)儲(chǔ)降息，國內(nèi)貨幣政策穩(wěn)中偏松的取向不變，債市整體風(fēng)險(xiǎn)不大。
張曉圓認(rèn)為，當(dāng)前債市的主要矛盾還是在年末資金面壓力及高企的存單利率，疊加年底重要政策窗口期，擾動(dòng)因素增多，收益率曲線持續(xù)走平。未來看，啞鈴型配置策略更具價(jià)值，在穩(wěn)健的貨幣政策取向下，目前短久期債券已經(jīng)具備一定的左側(cè)配置價(jià)值，度過年底時(shí)段后收益率存在下行機(jī)會(huì)。長端資產(chǎn)看，考慮到目前市場利率與政策利率相對安全的利差，債市在經(jīng)歷短期調(diào)整后具有較好的入場價(jià)值，尤其是10年期國債進(jìn)入2.7%以上，可以逐步布局。
基金經(jīng)理尹子昕表示，本周召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議整體方向與政治局會(huì)議保持一致，措施更加細(xì)化、明確。在貨幣政策層面，兩次會(huì)議均強(qiáng)調(diào)了“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”，同時(shí)在宏觀政策方面，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合。疊加上周六公布的11月CPI、PPI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，反應(yīng)國內(nèi)有效需求不足，此外美元走弱，也為我國貨幣政策騰挪出空間，后續(xù)降準(zhǔn)、降息的可能性升溫。同時(shí)政治局會(huì)議再次重申“房住不炒”，也預(yù)示2024年經(jīng)濟(jì)仍將以穩(wěn)為主，解決低效問題。
尹子昕認(rèn)為，當(dāng)前在房地產(chǎn)市場的拖累下，若無超預(yù)期增量政策的出臺(tái)，基本面對債市的擾動(dòng)有限。從政策端來看，目前處于數(shù)量型與價(jià)格型政策的博弈期，一方面，在國債、再融資債券大規(guī)模增發(fā)下，供給端壓力較大；另一方面，地方化債以及穩(wěn)增長需求下，流動(dòng)性仍需保持寬松平穩(wěn)。考慮到三季度末銀行凈息差為1.73%(二季度為1.74%),比2022年底降低17個(gè)基點(diǎn)，未來有降準(zhǔn)的可能性較高。當(dāng)前10年國債收益率2.66%，距離政策利率有16bps空間，債市存配置價(jià)值，12月受跨年資金面波動(dòng)影響，收益率曲線有繼續(xù)走平的可能，但從當(dāng)前期限利差來看，均已處于歷史極低分位數(shù)水平，可以擇機(jī)進(jìn)行短端品種的左側(cè)布局。