3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》（下稱《意見》），《意見》提出，要同步加大對擬上市企業(yè)的隨機(jī)抽取和問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查力度，大幅提升現(xiàn)場檢查比例，形成充分發(fā)現(xiàn)、有效查實(shí)、嚴(yán)肅處置的監(jiān)管鏈條，有力震懾財(cái)務(wù)造假。證監(jiān)會介紹，現(xiàn)場檢查覆蓋率不低于擬上市企業(yè)的三分之一。
實(shí)際上，證監(jiān)會和交易所近年來嚴(yán)把上市準(zhǔn)入關(guān)，綜合運(yùn)用審核問詢、現(xiàn)場檢查、舉報信核查、征求意見等手段，從源頭上提高上市公司質(zhì)量，防止“帶病闖關(guān)”。統(tǒng)計(jì)顯示，過去三年間，IPO撤否企業(yè)家數(shù)達(dá)755家，滬深交易所否決和撤回企業(yè)數(shù)量占審結(jié)企業(yè)數(shù)量的比例達(dá)34.6%、44.3%和51.5%，撤否率逐年上升。
南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，IPO撤否率的提升是從嚴(yán)把好“入口關(guān)”的表現(xiàn)，嚴(yán)格的審核問詢和現(xiàn)場檢查可以保護(hù)投資者的合法權(quán)益，降低投資風(fēng)險，提升上市公司質(zhì)量，防范濫竽充數(shù)的不良企業(yè)涌入。有必要同步加大問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查和隨機(jī)抽取現(xiàn)場檢查的比例，提高資本市場整體質(zhì)量，促進(jìn)市場秩序的規(guī)范化，推動資本市場健康發(fā)展。
“問”出一家真公司
證監(jiān)會主席吳清近日在記者會上表示，IPO審核注冊各個環(huán)節(jié)都要依法依規(guī)，嚴(yán)之又嚴(yán)，督促發(fā)行人真實(shí)準(zhǔn)確完整披露信息，全力把造假者擋在資本市場門外。
提高入口端企業(yè)質(zhì)量不能單靠監(jiān)管部門，還需市場參與各方形成合力。擬上市企業(yè)要樹立正確“上市觀”，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，做好信息披露質(zhì)量的第一責(zé)任；中介機(jī)構(gòu)要履行好“看門人”職責(zé)，在常態(tài)化滾動式現(xiàn)場監(jiān)管、保薦執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價等監(jiān)管壓力下勤勉盡責(zé)；交易所要加大信息披露監(jiān)管力度，承擔(dān)起審核主體責(zé)任；派出機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化在地監(jiān)管責(zé)任，履行好輔導(dǎo)監(jiān)管和現(xiàn)場檢查職責(zé)；證監(jiān)會要抓好建制執(zhí)制和統(tǒng)籌調(diào)配，大幅提高現(xiàn)場檢查比例，深化跨部委監(jiān)管協(xié)作，組織督促全鏈條從嚴(yán)監(jiān)管。
其中，交易所的審核主體責(zé)任主要通過問詢方式開展，目的是“問出一家真公司”，一問、二問甚至多輪問詢是審核機(jī)構(gòu)和上市委員會進(jìn)行審核判斷的重要基礎(chǔ)。監(jiān)管部門和市場公眾都可以通過發(fā)行人的回答來了解企業(yè)，評價其質(zhì)優(yōu)或質(zhì)劣；企業(yè)也可以通過回答問題“秀肌肉”，讓市場各方知道其幾兩幾斤。
從過往實(shí)踐來看，一些企業(yè)經(jīng)不住問，或被問出破綻，或問題答復(fù)語焉不詳，前后矛盾。
如一家發(fā)行人，與客戶終止合作后卻能持續(xù)回款，同時，發(fā)行人的實(shí)際控制人、董事等關(guān)鍵人員與客戶還存在借款未收回的情況，銷售真實(shí)性存疑。該企業(yè)正在被監(jiān)管部門進(jìn)一步調(diào)查。
又如另一家發(fā)行人，原材料采購、相關(guān)供應(yīng)商異常，監(jiān)管部門關(guān)注到后還發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在持續(xù)大額資金流出的情況，經(jīng)問詢核實(shí)，發(fā)行人部分采購合同缺失，成本核算不準(zhǔn)確，與供應(yīng)商的資金往來缺乏商業(yè)合理性，在交易所的多輪問詢下，企業(yè)撤回了發(fā)行上市申請。
還有個發(fā)行人，第一大供應(yīng)商剛剛成立，經(jīng)銷收入主要來源于前員工等特殊關(guān)系經(jīng)銷商，中介機(jī)構(gòu)資金流水核查不充分，最終沒有通過交易所的審核；有的發(fā)行人經(jīng)過多輪問詢后，交易所發(fā)現(xiàn)，企業(yè)與股東、客戶、關(guān)聯(lián)供應(yīng)商等多個主體間形成資金閉環(huán)，多個客戶與實(shí)際控制人存在特殊關(guān)系，最終企業(yè)撤回發(fā)行上市申請；還有一家申報科創(chuàng)板的發(fā)行人，科創(chuàng)屬性不足，通過問詢可以發(fā)現(xiàn)，公司產(chǎn)品各項(xiàng)指標(biāo)不突出，整體指標(biāo)未優(yōu)于同行業(yè)競品，不具備技術(shù)先進(jìn)性和競爭優(yōu)勢，后因不符合板塊定位被終止企業(yè)上市審核。
一家券商投行人士表示，交易所審核工作強(qiáng)調(diào)專業(yè)性，只有通過精準(zhǔn)的問詢，不斷抽絲剝繭，才能向市場展示發(fā)行人的亮點(diǎn)，同時揭示發(fā)行人可能存在的風(fēng)險，倒逼企業(yè)做好第一責(zé)任人，督促企業(yè)真實(shí)準(zhǔn)確完整披露信息。
“通過編造客戶、供應(yīng)商數(shù)據(jù)是財(cái)務(wù)造假的慣用伎倆?！鄙鲜鐾缎腥耸恐赋?，交易所持續(xù)強(qiáng)化這方面的審核問詢，也客觀要求著中介機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分運(yùn)用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗(yàn)等手段，查驗(yàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)真實(shí)性，共同斬?cái)嘭?cái)務(wù)造假的根源。
用好“現(xiàn)場檢查”殺手锏
“現(xiàn)場檢查和現(xiàn)場督導(dǎo)的覆蓋面還非常有限，下一步要成倍地大幅地提高覆蓋面?！眳乔逶谟浾邥媳硎?，要對發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)線索進(jìn)一步加大查處力度，堅(jiān)持申報就要擔(dān)責(zé)，以此倒逼發(fā)行人進(jìn)一步提高申報質(zhì)量，也倒逼中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)和服務(wù)水平，做到勤勉盡責(zé)。
現(xiàn)場檢查是書面審核的重要補(bǔ)充，《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》明確現(xiàn)場檢查對象由問題導(dǎo)向和隨機(jī)抽取兩種方式確定。問題導(dǎo)向企業(yè)由證監(jiān)會和證券交易所相關(guān)審核或注冊部門根據(jù)舉報投訴情況、審核問詢存疑事項(xiàng)等確定；隨機(jī)抽取則是按照5%的比例從擬上市企業(yè)中隨機(jī)挑選出接受檢查的項(xiàng)目。證監(jiān)會按照異地交叉檢查原則，選派檢查組進(jìn)駐擬上市企業(yè)進(jìn)行檢查。
雖說檢查對象的產(chǎn)生方式不同，但在提高信息披露規(guī)范性、防范財(cái)務(wù)造假等方面，兩者發(fā)揮的作用同樣重要。記者了解到，現(xiàn)場檢查中，多數(shù)企業(yè)是能夠經(jīng)受住現(xiàn)場檢查的，并不存在財(cái)務(wù)造假問題，但也有個別企業(yè)被發(fā)現(xiàn)存在財(cái)務(wù)造假，證監(jiān)會正在調(diào)查。
如有的企業(yè)被發(fā)現(xiàn)存在預(yù)付款長期未收回、涉嫌資金體外循環(huán)的情況，同時，還有關(guān)聯(lián)方與客戶資金往來異常，采購發(fā)票資金流異常，關(guān)聯(lián)交易定價不公允等問題，已被監(jiān)管部門嚴(yán)肅查處。又如有的企業(yè)，在現(xiàn)場檢查中被查出與主要客戶部分業(yè)務(wù)虛假問題，虛增收入占比高，非主要客戶也被質(zhì)疑有同樣問題，存在舞弊風(fēng)險，目前正接受監(jiān)管部門調(diào)查。還有的企業(yè)，在現(xiàn)場檢查中被發(fā)現(xiàn)，通過跨期調(diào)節(jié)收入粉飾業(yè)績，提前確認(rèn)收入、利潤，涉及金額巨大，監(jiān)管部門也介入調(diào)查中。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，財(cái)務(wù)造假是資本市場頑疾，嚴(yán)重侵害投資者利益。隨機(jī)抽取現(xiàn)場檢查能夠形成“面”上的威懾力，問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查可以在“點(diǎn)”上發(fā)力，查實(shí)審核中發(fā)現(xiàn)的問題線索，有利于防范“帶病闖關(guān)”，讓問題企業(yè)不敢申報。有必要同步加大問題導(dǎo)向現(xiàn)場檢查和隨機(jī)抽取現(xiàn)場檢查的比例，凈化市場環(huán)境。
來源：證券時報網(wǎng)
作者：程丹