銀河證券官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，全市場(chǎng)中短期純債基金總規(guī)模為4838億元，相比2022年底，新增2079億元，規(guī)模增幅高達(dá)75%！中短債基金為何能成為市場(chǎng)的“新寵”？一方面，這兩年權(quán)益市場(chǎng)賺錢效應(yīng)不強(qiáng)、市場(chǎng)體驗(yàn)感不佳，相對(duì)低波動(dòng)的債券產(chǎn)品成為了投資者的首選。另一方面，在債基大家庭中，中短債因其“債性純正、久期較短”的優(yōu)勢(shì)，承載了投資者大量的現(xiàn)金管理、活錢投資等剛性需求。
于是，雖然2024年春節(jié)過后，股市有所回暖，但是當(dāng)下投資者關(guān)于債市的討論依然很多，并呈現(xiàn)出兩種復(fù)雜情緒交織的局面：一是債市最近漲得那么好，現(xiàn)在是上車的好時(shí)候嗎？二是債市已經(jīng)走強(qiáng)那么久了，后續(xù)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)？帶著這些疑問，我們采訪了格林中短債基金經(jīng)理高潔。
格林中短債成立于2020年10月28日，據(jù)銀河證券《中國(guó)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)報(bào)告（周報(bào)版）2024-03-22》顯示，截至2024年3月22日，格林中短債A近三年收益率為11.44%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為10.41%，在同類產(chǎn)品中排名前15%（11/74）。
高潔認(rèn)為，拉長(zhǎng)時(shí)間看，中短債基金產(chǎn)品的波動(dòng)和回撤一般不是特別大，因此不需要太考慮擇時(shí)問題，隨時(shí)都可以參與投資。對(duì)于債市3月中旬的調(diào)整，她認(rèn)為主要原因是以下三點(diǎn):“一是兩會(huì)制定的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)5% 和CPI 3% 的目標(biāo)不低，對(duì)于當(dāng)時(shí)債券市場(chǎng)的利率中樞出現(xiàn)明顯偏離，疊加經(jīng)濟(jì)基本面有邊際轉(zhuǎn)好，杭州解除限購(gòu)等消息影響，債市中長(zhǎng)端存在自發(fā)均值回歸的動(dòng)力；二是機(jī)構(gòu)止盈情緒比較強(qiáng)烈，各期限債券多次探底過歷史最低分位數(shù)，很多機(jī)構(gòu)選擇止盈贖回觀察，機(jī)構(gòu)行為的一致性引發(fā)了債券短時(shí)間較為劇烈的調(diào)整；三是央行的30億，20億地量 OMO操作引發(fā)市場(chǎng)對(duì)資金面的分歧?！?/span>
在高潔看來，當(dāng)下債券市場(chǎng)的新格局是，調(diào)整愈發(fā)快節(jié)奏，大幅度，調(diào)整后持續(xù)一段時(shí)間震蕩，市場(chǎng)找到新的邏輯后又快速選擇方向。目前市場(chǎng)處于調(diào)整后的穩(wěn)定狀態(tài)，但仍有一些利多和利空因素影響：如1-2月的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，但整體有強(qiáng)有弱，分化明顯，統(tǒng)計(jì)局也表示“國(guó)內(nèi)有效需求不足問題猶存，經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好基礎(chǔ)還需鞏固”。
往后看，未來1-2月是政策落地和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的重要觀察期，尤其3月底是銀行資本新規(guī)后的第一個(gè)大考時(shí)間點(diǎn)。目前相關(guān)機(jī)構(gòu)和監(jiān)管仍處于探索階段。后續(xù)仍有MLF大量到期，降準(zhǔn)資金置換MLF 資金比較合理，降準(zhǔn)可期，降息在內(nèi)外環(huán)境的制約下可能會(huì)延緩。長(zhǎng)端債券交易的仍是政策的力度，方向和落地的時(shí)間，短端的邏輯在于資金面再次寬松的制約是否能打開，曲線是否能重新回歸陡峭化。