經(jīng)過一季度的繁榮牛市之后，債市在四、五月份進(jìn)入了上行趨勢后的平穩(wěn)觀察階段。在當(dāng)前債市出現(xiàn)“降溫”跡象的情境下，市場各方對于債市接下來的發(fā)展趨勢及潛在風(fēng)險點均表示了高度關(guān)切。格林泓鑫純債基金的基金經(jīng)理尹子昕在近期采訪中，對債市近期動態(tài)進(jìn)行了細(xì)致剖析，并針對市場變化為投資者提供了一系列應(yīng)對策略。
針對債市“降溫”的原因，尹子昕表示，這主要受到后市對超長期特別國債供給及地方債發(fā)行提速預(yù)期的擔(dān)憂、多地地產(chǎn)支持政策密集釋放、債市快速向下后機(jī)構(gòu)的止盈情緒發(fā)酵以及央行對長期收益率下行速度過快的風(fēng)險提示等多重因素的影響。這些因素使得債市在經(jīng)歷一季度牛市后，進(jìn)入了上漲后的觀望期，并呈現(xiàn)出多空博弈的震蕩格局。
對于接下來債市的整體走勢，尹子昕持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。她認(rèn)為，從基本面來看，當(dāng)前CPI低位運行、PMI重回榮枯線下方、地產(chǎn)政策效果尚待觀察，這些因素都不支持收益率大幅上行。同時，資金面保持平衡寬松，為債市提供了有力支撐。政策面上，降準(zhǔn)預(yù)期仍存，降息則需要綜合考慮匯率、中美利差等多重因素，但銀行調(diào)降存款利率是大概率事件?？傮w來看，債市牛市屬性仍強(qiáng)，但市場波動也可能加大，投資者需要靈活調(diào)整策略，保持流動性。
談到海外流動性環(huán)境波動對國內(nèi)債市的影響時，尹子昕表示，雖然美聯(lián)儲停止加息、美元走弱等因素為國內(nèi)貨幣政策發(fā)力騰挪出空間，但全球風(fēng)險偏好修復(fù)也可能帶動國內(nèi)權(quán)益市場向好，對債市產(chǎn)生一定程度的壓制作用。此外，日本終結(jié)負(fù)利率時代進(jìn)入加息周期，也可能引發(fā)國際資本重新配置，對我國金融市場形成沖擊。然而，她認(rèn)為這些國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對國內(nèi)債市走勢暫不構(gòu)成趨勢性影響。
在談及債市投資可能面臨的風(fēng)險時，尹子昕指出，當(dāng)前債市各期限收益率均處于歷史極低水平，波動風(fēng)險加大需要警惕。此外，房地產(chǎn)政策的復(fù)蘇進(jìn)度、股債蹺蹺板效應(yīng)以及超預(yù)期的政策釋放等因素也可能對債市產(chǎn)生影響。
最后，對于投資者參與債市，尹子昕表示，在滿足個人風(fēng)險承受能力的前提下進(jìn)行多元化投資，通過純債基金打底、合適時間配置混合債基、二級債基等方式進(jìn)行風(fēng)險分散是當(dāng)下比較恰當(dāng)?shù)耐顿Y思路。同時，她強(qiáng)調(diào)純債基金持倉標(biāo)的債券本身具備票息保護(hù)，建議投資者拉長投資期限，以長期維度看待債基投資，減少短期頻繁申贖。
來源：環(huán)球網(wǎng)