今年以來(lái)，債券市場(chǎng)持續(xù)火熱，總體表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)行情。隨著時(shí)間進(jìn)入2024年下半程，一邊是A股主要股指接連下探，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好似乎進(jìn)一步收縮，一邊是債券市場(chǎng)屢創(chuàng)新高，央行出手開(kāi)展國(guó)債介入等手段干預(yù)債市，不禁讓很多投資者對(duì)于債市接下來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)充滿疑惑：債牛行情還能持續(xù)嗎？債市接下來(lái)會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)嗎？現(xiàn)在是入場(chǎng)的好時(shí)機(jī)嗎？
帶著這些提問(wèn)，我們采訪了格林泓鑫純債基金的基金經(jīng)理尹子昕，請(qǐng)她對(duì)債市近期動(dòng)態(tài)進(jìn)行了細(xì)致剖析，并針對(duì)市場(chǎng)變化為投資者提供了一系列應(yīng)對(duì)策略。
對(duì)于接下來(lái)債市的整體走勢(shì)，尹子昕持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。她認(rèn)為，7月11日公布的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)放緩、海外市場(chǎng)降息預(yù)期升溫，疊加特朗普遇襲、拜登退選后，特朗普勝選概率提升，提振美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤深A(yù)期，也為我國(guó)后續(xù)貨幣政策釋放空間。
但尹子昕同時(shí)也表示，央行多次表態(tài)，提示長(zhǎng)債風(fēng)險(xiǎn)，債市低位盤(pán)整，多空博弈明顯。多頭邏輯依然在于偏弱基本面數(shù)據(jù)及資金寬松預(yù)期下的資產(chǎn)荒延續(xù)?？疹^邏輯在于央行對(duì)“斜率向上”收益率曲線的預(yù)期管理。當(dāng)前仍需關(guān)注央行何時(shí)開(kāi)展借券賣(mài)出與正回購(gòu)操作及月底政治局會(huì)議的相關(guān)信息。短期看，降息后，債市配置情緒仍然比較積極，中短端表現(xiàn)更優(yōu)，后續(xù)繼續(xù)尋找收益率曲線凸點(diǎn)、以及信用債的投資機(jī)會(huì)。
在談及債市投資可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，尹子昕指出，當(dāng)前債市各期限收益率均處于歷史極低水平，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大需要警惕。此外，房地產(chǎn)政策的復(fù)蘇進(jìn)度、股債蹺蹺板效應(yīng)以及超預(yù)期的政策釋放等因素也可能對(duì)債市產(chǎn)生影響。
對(duì)于投資者參與債市可能要面臨的風(fēng)險(xiǎn)，尹子昕表示，在滿足個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力的前提下進(jìn)行多元化投資，通過(guò)純債基金打底、合適時(shí)間配置混合債基、二級(jí)債基等方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散是當(dāng)下比較恰當(dāng)?shù)耐顿Y思路。同時(shí)，她強(qiáng)調(diào)純債基金持倉(cāng)標(biāo)的債券本身具備票息保護(hù)，建議投資者拉長(zhǎng)投資期限，以長(zhǎng)期維度看待債基投資，減少短期頻繁申贖。
格林泓鑫純債是尹子昕現(xiàn)在在管的4只基金中，運(yùn)作時(shí)間最長(zhǎng)的。據(jù)銀河證券《中國(guó)銀河證券·中國(guó)基金業(yè)績(jī)滾動(dòng)月報(bào)表（標(biāo)準(zhǔn)版）2024-06-30》顯示，截至2024年6月30日，格林泓鑫純債A成立以來(lái)累計(jì)收益率達(dá)27.90%（同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為10.20%）。同時(shí)，格林泓鑫純債近三年、近五年的收益率分別為14.51%、24.68%，同類(lèi)排名分別為38/597、15/379，均位于前7%分位。憑借出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，格林泓鑫純債同時(shí)獲得銀河證券、海通證券、中國(guó)晨星三年期和五年期的五星評(píng)級(jí)。
近一年 | 近三年 | 近五年 | |
收益率 | 5.10% | 14.51% | 24.63% |
同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) | 3.27% | 6.58% | 8.35% |
銀河證券同類(lèi)排名 | 95/793 | 38/597 | 15/379 |
數(shù)據(jù)來(lái)源：格林基金定期報(bào)告，銀河證券、海通證券、中國(guó)晨星官網(wǎng)，數(shù)據(jù)截至2024年6月30日。
當(dāng)被問(wèn)及格林泓鑫純債為什么能夠取得如此亮眼的業(yè)績(jī)，得到市場(chǎng)和客戶的雙重認(rèn)可時(shí)，尹子昕表示原因主要有以下三點(diǎn)：“第一，我們投資團(tuán)隊(duì)核心成員有供職于券商、銀行的經(jīng)歷，有比較豐富的投資和交易經(jīng)驗(yàn)，因此在策略的選擇和運(yùn)用上比較靈活多樣。第二，我們?cè)诋a(chǎn)品組合中靈活應(yīng)用了國(guó)債期貨策略，不僅可以有效對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，也可以在確定性機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候增強(qiáng)組合進(jìn)攻性。第三，當(dāng)下我們的產(chǎn)品組合持倉(cāng)是高評(píng)級(jí)信用債和利率債的組合，穩(wěn)定性較高，信用債部分久期不長(zhǎng)，提供穩(wěn)定票息收入，利率債部分根據(jù)市場(chǎng)變化靈活調(diào)整久期。”